Follow by Email

Blogi otsing

20 дек. 2014 г.

Majandussentiment paraneb.



**


Novembris oli Uus Euroopa turgudel minimaalselt muutusi – Stoxx EU Enlarged TR võrdlusindeks langes kuu jooksul 0,5%. Trigon Uus Euroopa Fond kasvas novembris 1,4% ja on aasta algusest saati tõusnud 3,2%, edestades kergelt võrdlusindeksit, mis on 2014. aastal tõusnud 2,5%. Kolme ja viie aasta lõikes on Fond näidanud 59,2% ja 82,0% tootlust, edestades indeksit vastavalt 31,4 ja 72,3 protsendipunkti. Fond on ülekaaluka tootluse saavutanud märkimisväärselt madalama volatiilsusega (risk) kui võrdlusindeks. Novembris avaldasid kõik suuremad regiooni riigid kolmanda kvartali SKP tulemused, mis ületasid turu ootusi. Poola, Rumeenia ja Ungari majanduskasv ületas 3%. Samuti on ostujuhtide indeksi (PMI) näitajad julgustavad ning on kuu jooksul kõigis kolmes CEE-3 riigis paranenud. Poolas kasvas PMI 51,2-lt 53,2-le, Tšehhis kasvas muljetavaldavalt 55,6-le (varem 54,4) ja Ungaris 55,1-le (varem 54,0). Need numbrid näitavad, et neljanda kvartali kasvunumbrid võivad samuti positiivselt üllatada. Hiljutised madalad energia hinnad toetavad Uus Euroopat kui energia importijaid. Trigon Uus Euroopa Fondi puhul eelistame regionaalseid panku, kus näeme enne kriisi antud laenude provisjoneerimise peatset lõppu ning kus meie arvates on väljastatud laenude kvaliteet märgatavalt paranenud. Aktsiahindades see veel ei kajastu, sest pangad kauplevad jätkuvalt tugeva allahindlusega võrreldes sarnaste arenevate turgude ettevõtetega ning ettevõtete aktsiahindade ajaloolise keskmisega. Kohalikud pangad läbisid edukalt Euroopa Keskpanga stressitesti ja varade kvaliteedi hindamise nõuded. Ootame kohalike pankade kasumlikkuses suuri edasiminekuid pärast vanade laenude provisjoneerimist. Sellel aastal on Venemaa-Ukraina kriis ja teise poolaasta nõrgenevad Saksamaa tootmisnumbrid märgatavalt mõjutanud investorite sentimenti ning hoidnud tagasi kapitali sissevoogu regiooni odavatesse varadesse. Olenemata sellele, on regiooni majandused väga hästi toime tulnud ja näidanud üldiselt limiteeritud sõltuvust Venemaa majandusele. See on viinud olukorrani, kus regiooni aktsiahinnad on aasta jooksul praktiliselt paigal püsinud, samas kui aluseks olevate riikide majandused kosuvad jätkuvalt. Kuna üldiselt on maailma aktsiaturgudel olnud hea aasta, on alakaalukalt investeeritud Uus Euroopa muutunud veelgi atraktiivsemaks võrreldes teiste maailmaturgudega. Trigon Uus Euroopa Fondi kaalutud keskmised 2015. a näitajad on järgmised: dividenditootlus 5,6%, P/E 9,9x, ROE 11%, P/B 1,1x (hiliseim).

Heiti Riisberg
optionyard.com